投资要点：
中国光电子产业通过外延式并购持续向上游延伸：近期博创科技、剑桥科技、亨通光电(600487)等国内厂商陆续公告在光电子领域布局的最新信息，博创科技公告收购美国Kaiam公司部分资产，获得PLC芯片等的制造能力和新的生产研发基地，增强公司在光学芯片和相关器件领域的战略布局；剑桥科技公告收购OclaroJapan,Inc.的部分经营性资产、人员和业务，包括原OclaroInc.公司所属的电信级和数据中心互联领域光发送器及组件、光接收器及组件、光收发模块产品和相关技术等；亨通光电公告与英国洛克利签署400G硅光子芯片及光子收发器技术开发及知识产权许可，并公告拟增资英国洛克利硅光子公司。
全球光电子产业向中国转移趋势，整合加剧：随着中国4G/5G、光纤接入的高速发展以及数据中心建设规模的扩大，国内光电子产业发展迅速，间接也促使西方厂商整合，此前Avago剥离光模块业务给富士康、Macom出售日本子公司部分资产给剑桥科技、II-VI与Finisar合并等，国产厂商在中低端产业链环节不断积累全球竞争力。在光模块领域，已经看到中际旭创、光迅科技(002281)等国产厂商的快速崛起，跻身全球领先行列，并加速谋求向上游器件、芯片的设计制造等关键环节发展，带动中国光电子产业链上游关键环节突破。
投资建议：建议关注全球光电子产业变革与转移过程中国厂商发展机遇：1）中际旭创：数通光模块龙头，400G时代有望保持领先地位，同时在5G电信级市场逐步打开局面；2）光迅科技：国内电信级光模块龙头，受益于移动互联网流量的长期持续增长及5G建设临近的预期；此外，公司在数据中心业务领域的拓展取得突破，打开业绩增量空间；3）天孚通信(300394)：上游光器件核心标的，受益流量增长、光通信整体行业景气，新产品迭代、逐步放量，业绩进入良性增长阶段；4）博创科技：无源业务有望回暖，10GPON及数通产品拓展稳步推进，业绩有望触底回升，近期收购Kaiam公司部分资产强化芯片制造能力，并实现相关技术资源积累，产业链拓展前景可期。
风险提示：全球光通信需求不及预期，厂商收购整合不及预期。
